鋼鐵：長期影響仍在發酵
1月25日，Vale南部系統的Paraopeba項目的MinaFeijo發生重大潰壩事故，截止發稿死亡人數已達165人，160人失蹤。近一個月以來，該事件持續發酵，對鐵礦石長期市場造成深遠沖擊，目前最新發展進程如下：
1.25礦難發生。事故尾礦采用的上游式尾礦筑壩法（Upstreamtailings）被認為是導致礦難的核心原因。此次事故嚴重性在于，Vale曾在2015年11月由于同樣的問題造成Samarco尾礦決堤，當時死亡人數19人.1.29Vale宣布關停10座上游式尾礦筑壩法的礦山，并花費3年時間用其他先進方法替代（之前Samarco事件后，Vale已經在做這類的置換工作）。停產礦山預計影響鐵礦石產量4000萬噸/年（包含1100萬噸球團）。
2.4巴西監管部門吊銷了其東南系統的Brucutu礦區營業執照，該礦山年產能3000萬噸；該礦區并不在此前4000萬噸關停尾礦之列（有報道稱其許可證與MinaFeijo有一定關聯）。預計Brucutu未來能夠復產，但推翻法院禁令和重新獲得牌照預計預計需要一年時間。
2.5Vale宣布VargemGrande礦區生產，該停產屬于1月29日宣布關停的10座尾礦壩之一，預計影響年產量1300萬噸。其他尾礦關停時點還在等待。
2.8Vale被要求暫停Tubaro港口進行的廢料處理。Vale表示，該處理并未涉及污染，預計影響期不長。該事件并不會影響港口發貨，主要造成1500萬噸左右的球團產能受影響。
截止發稿，Vale鐵礦石供應量共減少6600萬噸產能/年。（MinaFeijo礦區800萬噸；Brucutu礦區3000萬噸；VargemGrande礦區1300萬噸；Tubaro球團廠1500萬噸）。考慮Vale可以通過Carajás和S11D系統增產以彌補減量，此次礦難已確定的鐵礦石減量約為4500萬噸/年，其中粗粉3000萬噸，球團1500萬噸。除Vale外，全球鐵礦石2019年增產約4000萬噸，目前還不能斷定長期鐵礦石將出現供需缺口。
根據Mysteel統計，國內鋼廠鐵礦石庫存目前仍有34天，伴隨礦價觸及90美金，鋼廠短期采購抵觸情緒較濃；且Vale在中國和馬來西亞仍有3000W噸庫存，礦難事故并不會造成短期鐵礦石出現缺口，但對中長期供應尤其是球團和鐵精粉的供應將造成深遠沖擊（球團無法通過其他地區增產彌補）。
Vale礦難事故長期影響仍在發酵，鐵礦石企業包括海南礦業、河北宣工、*ST金嶺等有望受益于全球球團和精粉溢價走高，關注礦價均值能夠突破80美金（國產礦平均成本線）。另一方面，鐵礦石成本中樞長期上移，自備礦山比例較高的鋼廠包括酒鋼宏興、凌鋼股份等沖擊最小風險提示：礦難事態變化，終端需求變化。更多鋼材相關信息敬請關注福建晨升鋼鐵！
