恐慌情緒消退 鋼價觸底回升
2019年元旦之后的第一個交易周，實際只3天的交易日，到周末收盤，螺紋鋼期貨較節前漲幅明顯。現貨鋼市整體雖依然呈現震蕩走弱的態勢，但跌勢開始趨緩，低位成交有所改善。
社會庫存和鋼廠庫存都比去年低，產量比去年高，而且今年的出口是下降的，那么國內的需求是不錯的。基建的大量建設消耗了螺紋鋼，對螺紋鋼需求來講，短期肯定不會見到斷崖式下滑，1905合約3179點的價位將是階段性低點，鋼材價格將會繼續震蕩上行。
一、行情回顧
2019年元旦之后的第一個交易周，實際只3天的交易日，到周末收盤，螺紋鋼期貨較節前漲幅明顯。現貨鋼市整體雖依然呈現震蕩走弱的態勢，但跌勢開始趨緩，低位成交有所改善。鐵礦石價格相對堅挺，現月鐵礦石價格已經突破前期阻力位，創出階段性高點。本周螺紋鋼價格2.41%，鐵礦石價格上漲3.34，焦煤上漲0.51%，焦炭上漲2.1%。黑色各個品種持倉都增加，對后市的分歧加大。
二、影響因素分析
1、鋼廠產能利用率下降，社會庫存持續增加
本周Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率74.8%，環比上周降0.7%，同比降0.46%；高爐煉鐵產能利用率76.03%，環比上周降0.77%，同比增1.52%，鋼廠盈利率76.11%，環比降0.4%，日均鐵水產量212.61萬噸，環比上周降2.17萬噸，同比增4.26萬噸。
從本周調研情況來看，新增檢修高爐14座，分散在華北、華東、華中等地區，多為年底高爐例檢，多數將于本月下旬復產；就目前統計數據來看，下周預計新增高爐檢修5座，復產高爐7座，料下周開工率或將有小幅上漲。
本周Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率64.23%環比上期降0.69%，產能利用率74.10%環比降0.66%，剔除淘汰產能的利用率為80.66%較去年同期增2.27%，鋼廠盈利率69.33%環比上周降0.61%。
本周唐山地區164座高爐中有80座檢修(含停產及2016年淘汰產能)，檢修高爐容積合計54820m?；；影響產量約113.09萬噸，產能利用率62.51%，較上周降1.41%，較上月同期降3.31%，較去年同期漲11.61%，剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在69.83%，較上周降1.58%。
本周Mysteel調研的53座獨立電弧爐產能利用率環比顯著增長5.7個百分點至61%，短流程供給彈性有所顯現。
2019年第一周，全國主要鋼材社會庫存839.20萬噸，較上周增加41.40萬噸，螺紋鋼廠內庫存為195.83萬噸，較前一周增加6.19萬噸，同比下降11.1%；螺紋鋼社會庫存為335.14萬噸，較前一周增加20.23萬噸，同比下降4.5%；螺紋鋼庫存總量為530.97萬噸，較前一周增加26.42萬噸，同比下降7.1%。從絕對量來看，當前的庫存水平低于去年同期，處于相對低位。后期螺紋鋼市場將進入庫存累積周期，由于期貨的你價差結構，部分貿易商的冬儲選擇通過期貨市場進行。
2、政策刺激，宏觀經濟有望企穩
本周先是央行自2019年起將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”增加約6000億資金投放外，總理于1月4日親自赴中工建三大行考察并召開普惠金融座談會。周五，央行宣布自1月15日和25日分別降準0.5個百分點，考慮到1季度MLF到期后不再續作，預計釋放資金8000億。整體來看，在經濟下行壓力背景下，政策在行動，認為這些已經公布的政策只是開始，后續還會有新的政策組合包出臺。雖然沒有強刺激沒有大水漫灌，但政策在托底經濟，特別是引導預期，打開局面方面將會有積極的作為。
隨著經濟下行壓力增大，政策托底力度明顯增強，近期基建投資邊際上出現好轉跡象。一方面，中央政治局會議多次強調“加大基礎設施領域補短板的力度”，財政部要求加快專項債發行進度，發改委密集批復高鐵、軌道交通、特高壓等項目。另一方面，此前過于嚴厲的去杠桿政策開始修正，地方政府債發行速度加快，專項債占比不斷提高，今年新增1.35萬億元，明年有望達到2萬億元。預計2019年基建投資將觸底反彈，全年增速有望回升至10%左右。
基建資金到位將有力保障基建項目開工建設，一季度基建用鋼需求或超預期。
此次鐵路項目審批的激增與2018年初形成了鮮明對比，2018年初北京方面突然取消了幾個城市的地鐵線路，以減緩地方政府債務的增長。近幾個月來，政府已發出放松其去杠桿努力的信號，此前，固定資產投資增速跌至有記錄以來的最低水平，零售支出增速放緩至15年來的最低水平。
三、后市展望
由于環保限產執行力度不及預期，以及下游需求走弱等因素的影響，鋼鐵產業鏈對后市的預期比較悲觀，導致鋼材價格大幅下挫。悲觀預期下政府穩增長措施加大力度，去杠桿政策開始糾正，基建資金到位將有力保障基建項目開工建設，一季度基建用鋼需求或超預期。
鐵礦石港口庫存持續下降，而每日疏港量也處于下降趨勢，2019年四大礦山產能釋放進入尾聲，產量增長繼續放緩。鐵礦石的供應壓力在減輕，鐵礦石價格上行，鋼材價格也將得到成本支撐。
鋼市已進入春節前累庫階段，后期庫存也會持續回升，整體庫存依然處于歷史偏低水平。部分貿易商用期貨市場進行冬儲，遠近月價差開始縮小。
社會庫存和鋼廠庫存都比去年低，產量比去年高，而且今年的出口是下降的，那么國內的需求是不錯的。基建的大量建設消耗了螺紋鋼，對螺紋鋼需求來講，短期肯定不會見到斷崖式下滑，穩增長措施的出臺，1905合約3179點的價位將是階段性低點，鋼材價格將會繼續震蕩上行。更多鋼材相關信息敬請關注福建晨升鋼鐵！
